紙包裝行業(yè):景氣度自底部略有回升
各包裝品類產量增速普遍放緩。2015年1-7月，中國瓦楞紙箱產量約為2,451.4萬噸，同比增長5.89%，軟包裝用塑料薄膜產量約723.6萬噸，同比增長2.16%。
紙包裝/塑料包裝原材料價格漲跌互現(xiàn)。2015年1-7月，紙包裝行業(yè)上游主要原材料的價格都出現(xiàn)一輪明顯上漲。截止7月底，箱板紙平均價格較上年同期和去年底分別上漲0.86%/1.5%;瓦楞紙分別上漲4.42%/4.65%;與此同時，隨著國際原油價格趨勢性走低，塑料包裝的主要原材料聚丙烯和聚乙烯亦隨之跌價。截止7月底，低密度聚乙烯LDPE、線型低密度聚乙烯LLDPE、高密度聚乙烯HDPE和聚丙烯PP的平均價格較上年同期和去年底分別變化-13.9%/8.78%、-20.64%/0.96%、-14.48%/-1.92%及-28.40%/-9.17%。由于包裝行業(yè)自身毛利率水平通常不高，因此此輪原材料價格的波動，很大程度上決定了相關行業(yè)整體盈利水平的最終變化。
紙包裝行業(yè)財務概覽：營收、凈利增速探底回升，盈利能力基本穩(wěn)定。2015年1-7月，紙包裝行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1,882億元，同比增長1.8%;利潤總額108.1億元，同比增長7.4%;毛利率水平為12.76%，期間費用率為6.69%，凈利率水平為5.75%。
印刷行業(yè)：受數(shù)字出版等電子化渠道沖擊明顯，轉型迫在眉睫
數(shù)字印刷方興未艾，傳統(tǒng)紙質印刷面臨挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)時代，隨著消費不斷升級，在新型產品、模式和渠道等的沖擊下，傳統(tǒng)制造業(yè)遭遇到極大挑戰(zhàn)，印刷行業(yè)就是其中一個典型行業(yè)：2013年，傳統(tǒng)紙質印刷首現(xiàn)負增長(-1.5%)，同期數(shù)字出版營收增長31.3%。2014年，傳統(tǒng)紙質印刷跌幅繼續(xù)擴大(-3.9%)，而數(shù)字印刷則加速增長(33.4%);彩票的傳統(tǒng)紙質銷售近5年CAGR是18.65%，而無紙化渠道(互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng))是83.94%。在2015年2月開始行業(yè)整頓之前，增速差距仍在顯著擴大。
印刷行業(yè)財務概覽：營收、凈利增速下滑，盈利能力小幅下降。2015年1-7月，印刷業(yè)和記錄媒介的復制行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3,852.0元，同比增長7.44%;利潤總額265.7億元，同比增長2.1%;毛利率水平為15.4%，期間費用率為8.33%，凈利率水平為6.90%。7家上市印刷企業(yè)中，只有在原有印刷主業(yè)基礎上積極轉型的三家公司實現(xiàn)正增長，包括勁嘉股份(進軍大包裝、智能煙具，搭建商聯(lián)網(wǎng) 轉型科技服務)、東風股份(積極開拓非煙標業(yè)務，布局云印刷)和東港股份(智能IC卡等新興業(yè)務爆發(fā)，電子發(fā)票業(yè)務跨區(qū)域拓展)。界龍實業(yè)的彩印包裝裝潢業(yè)務亦明顯下滑，公司整體盈利增長系來自房地產業(yè)務的飆升。
造紙行業(yè)：景氣度自底部略有回升，人民幣貶值或將再添行業(yè)壓力
紙品產量及進口小幅回升，出口繼續(xù)下滑。從6月份起，機制紙與紙板、紙漿生產扭轉連續(xù)下滑趨勢，恢復低速增長。2015年1-7月，紙及紙板累計生產6,730萬噸(累計同比增長0.4%)，紙漿累計生產964萬噸(累計同比增長2.89%)。進出口方面，紙及紙板進口量從3月起觸底回升，至7月累計進口169萬噸，同比增長0.7%，但是進口額仍未轉正(累計同比下降7%)。與之相反，紙及紙板出口量增長由3月起由正轉負，至7月累計出口348萬噸，同比下降4.7%，累計出口額亦在7月首現(xiàn)負增長(累計同比下降1.7%)。紙漿進口則從年初開始呈現(xiàn)逐月加速的態(tài)勢，至7月累計進口1.141萬噸(同比增長10.7%)，進口額US$73.6億元，同比增長4.2%。
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